上周全球表现
上周，全球重要指数齐涨，纳斯达克指数领涨，亚太市场强于欧美。
美股方面
受宏观数据继续走强、鲍威尔释放Taper信号但再次强调“通胀只是暂时的”影响，三大指数整体震荡回升，道指按周涨0.96%，纳指按周涨2.82%，标普500指数按周涨1.52%，但市场观望情绪依然浓厚。前面超跌的中概股迎来反弹，中概股指数上涨10.93%。行业上，能源（涨7.3%）、金融（涨3.5%）和电信服务（涨2.8%）领涨，公用事业（跌2.1%）、核心消费品（跌1.4%）和医疗保健（跌1.2%）领跌。
港股方面
上周在权重股大反弹下港股迎来深跌回升，恒指按周涨2.25%，国指周涨2.46%，恒生科技指数按周大幅反弹7.25%。行业上，除恒生电讯业（跌4.2%）和公用事业（跌1.6%）外，其余行业均上涨；恒生原材料业（涨10.0%）、资讯科技业（涨7.6%）和工业（涨7.5%）领涨。
上周港股通资金净流出39.91亿元人民币。从前十大活跃成交个股的数据来看，南向资金主要流入计算机、电力及公用事业、汽车，流出纺织服装、电子元器件、餐饮旅游。
南向资金周度净买入前十大个股为腾讯控股、华润电力、中国电力、药明生物、吉利汽车、华能国际电力股份、比亚迪股份、金斯瑞生物科技、长城汽车、东岳集团；净卖出前十大个股为安踏体育、美团-W、李宁、中国移动、小米集团-W、金蝶国际、中国海洋石油、中芯国际、碧桂园服务、金山软件。
A股方面
上周三大指数整体回升，沪指按周涨2.77%，深证成指周涨1.29%，创业板按周反弹2%。行业上，涨跌幅前三分别为煤炭（涨13.1%）、有色金属（涨10.7%）、钢铁（涨8.0%），涨跌幅后三分别为家电（跌1.9%）、银行（跌1.6%）、农林牧渔（跌1.4%）。
上周陆股通净流入180.0亿元人民币。北向资金上周主要流入电力设备及新能源、有色金属、银行，流出建材、食品饮料、基础化工。
北向资金周度净买入前十大个股为隆基股份、招商银行、中信证券、比亚迪、迈瑞医疗、中国铝业、平安银行、包钢股份、中国中免、京运通；净卖出前十大个股为五粮液、恒瑞医药、兆易创新、三一重工、科大讯飞、格力电器、捷佳伟创、东方证券、恩捷股份、生益科技。
亚太方面，上周韩国综合指数收报3133.9点，周涨2.40%；日经225指数收报27641.14点，周涨2.32%；欧洲方面，上周，欧股收盘普遍上涨，德国DAX指数涨0.28%，法国CAC40指数涨0.84%，英国富时100指数涨0.85%。
全球资产市场表现
跨资产：原油>新兴市场股市>工业金属>农产品>黄金>发达市场股市>债券；全球股票市场：除越南股市外均上涨，其中南非、泰国和巴西股市领涨；大宗商品：上周布伦特原油价格涨11.54%，工业金属涨3.73%，农产品涨2.31%，黄金价格涨2.05%；汇率：上周美元指数下跌0.87%；市场风格：成长跑赢价值，上周全球成长型指数上涨2.1%，全球价值型指数上涨1.4%。
市场观点概述
美股市场
鲍威尔释放Taper信号，欲鹰还鸽市场积极。在全球关注的Jackson Hole全球央行会议上，美联储主席鲍威尔于北京时间8月27日晚22时整发表演讲，释放了年内适宜缩小购债规模（即：Taper）的信号，同时对美国当前通胀飙升归因于经济的迅速恢复；另外，鲍威尔也表达了对Delta变异毒株蔓延的警惕，以及由此带来的就业市场疲软。
整个讲话虽然释放了Taper偏鹰信号，但由于此前市场对Taper的预期已经相当充分，所以鲍威尔的演讲更多被市场关注的是关于“就业市场疲软”的鸽派内容，由于鲍威尔的欲鹰还鸽，全球金融市场整体表现较会前更加积极：美元指数回调，美股涨势如虹，以金油为代表的大宗商品也一并上行。
考虑到美国失业补助的退坡，美国就业可能会超预期修复，这可能带来美联储部分官员对未来停止QE、加息甚至缩表的前瞻言论，这将给全球金融市场带来更为显著的冲击。另外，美国的内部治理也将提速，未来可能落地的加税也将给市场带来潜在冲击。
港股市场
继前一周出现剧烈波动后，海外中资股市场上周初一度大幅反弹，但在Jackson Hole会议召开前夕再度小幅走低。整体来看，在恐慌性抛售后，成长板块在中国香港和美国中概股市场双双领涨，代表性的恒生科技指数大幅反弹7.3%，MSCI中国指数涨幅也达到4.7%。
从市场情绪、估值水平和一些公司的管理层行为等多个角度来看，当前市场都已经处于较为悲观的区域，已经计入较多的负面因素。在这一背景下，哪怕是一些边际上的担忧情绪缓解，都有可能推动市场出现比较明显的修复式反弹，上周初的表现便是如此。
上周市场出现小幅修复式反弹后，我们认为海外中资股仍然具有吸引力，尤其是与2月高点相比回调幅度较多的板块。虽然监管层面不确定性可能仍然会导致科技板块短期出现波动，但板块内一些龙头个股的估值已经降至历史区间的底部，为长线投资者带来布局良机。
考虑到当前恒生指数的市净率仅为1.077，说明港股市场已处于底部区域，从季度乃至半年以上的角度看，港股具有极佳的配置价值。长期来看，我们认为中国产业和消费升级趋势将保持不变，其中两大趋势中的核心板块，如电动汽车产业链、新能源、先进制造板块及消费龙头企业，将存在诸多长期性机会。
A股市场
当前A股市场整体仍处震荡期，结构性行情围绕盈利与政策景气分化。上周市场资金增量有边际回升，北上资金恢复单周180亿元的净流入，新成立偏股型基金近646亿份，融资余额升至近六年最高水平，超1.7万亿元。
一方面，企业盈利兑现予以市场支撑，上游周期与高端制造板块业绩增长更为领先。另一方面，围绕共同富裕的政策部署陆续展开，科技创新支持路线再明确。
近期一系列产业政策的落地也围绕这个逻辑展开，其中，在支持高质量发展方面，国资委和科技部等各部委陆续表态并采取措施，将科技创新摆在更加突出的位置，工业母机、高端芯片、新材料、新能源汽车、智能驾驶、钠离子电池等创新成果转化有望受益于更多政策支持而加速。
综合来看，我们认为虽然A股短期波动加大，但并不具备系统性风险；震荡期依旧重申优质成长+估值回调进入合理区间的老白马均衡组合。
在科技创新上着重注意“专精特新”小巨人相关个股，精选细分行业的优质业绩成长企业，包括新能源、新能源汽车、新材料、半导体等硬科技产业链。
另一方面我们也多次提示部分基本面优质的“老白马”类公司已经迎来较好的布局机会，近期有所走强后估值仍然不高。白酒、医药医疗等热门行业近期跌幅较大，政策不确定性的背景下或仍需保持耐心。在关注科技成长景气持续性的同时，自下而上关注前期回调较多、估值具备吸引力的部分“老白马”，配置上更加均衡。
